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積極因素增多 人民幣匯率趨穩向好

來源:網絡  撰稿人:  發布時間:2019年04月24日 瀏覽:
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  上周,人民幣匯率指數創出逾9個月新高。2019年以來,人民幣匯率運行面臨的積極因素增多,市場匯率預期持續趨穩,預計今后一段時間將繼續呈現趨穩向好走勢。

  外匯交易中心最新數據顯示,4月19日CFETS人民幣匯率指數為95.51,按周漲0.14,創2018年7月6日以來新高。參考BIS貨幣籃子、SDR貨幣籃子計算的人民幣匯率指數也全部上漲,4日19日上述兩個指數分別為99.23和95.77,按周漲0.37和0.4,分別為2018年6月22日、2018年7月6日以來新高。

  2018年12月以來,人民幣匯率指數重新轉入上行過程,截至4月19日,CFETS人民幣匯率指數累計已升值3.6%。同期,人民幣對美元匯率中間價累計升值3.35%。人民幣對美元和對一籃子貨幣同時出現升值,偏強運行特征比較明顯,人民幣在新興市場貨幣中表現突出。

  究其原因,是2018年致使人民幣走弱的主要不利因素出現了積極變化。2018年,人民幣對美元大幅走弱,下半年對一籃子貨幣同樣出現較明顯貶值,根源在兩點:一是美聯儲穩步加息和縮表造就強勢美元,美元對人民幣主動升值;二是局部信用收縮疊加外部環境惡化,致使中國經濟增速下滑,基本面壓力促使人民幣對美元主動調整。而2018年底以來,這兩方面帶來的人民幣貶值壓力均有不同程度的減輕。一方面,美聯儲進入政策觀察期,暫停加息并可能提前結束縮表,美元繼續上行風險大幅減輕;另一方面,隨著宏觀政策加大逆周期調節力度,寬信用逐漸顯效,托底經濟增長的作用開始發揮,加上外部環境不再繼續惡化,中國經濟運行平穩并出現一些積極變化,人民幣匯率基本面支撐重新增強。

  今后一段時間,支撐人民幣匯率保持平穩運行的積極因素有望繼續增多。

  中美經濟、中美貨幣政策周期性背離有望進一步減輕。當前,美國經濟在見頂回落,中國經濟在觸底回升,這一局面至少會在二季度內得到延續。同時,美聯儲放慢了收緊貨幣政策節奏,市場上甚至出現降息預期,而中國貨幣政策可能難以進一步放松,4月降準預期落空及流動性投放力度下降,促使市場調整對貨幣政策放松空間的判斷。

  這一宏觀背景下,中美利差重新擴大,10年期中美國債利差回到80個基點以上,外匯儲備已連續5個月回升,人民幣資產吸引力上升,資本外流壓力大幅減輕。今年以來,外資流入A股市場規模增多,而隨著中國債券納入重要國際指數,債券市場引流效應同樣值得期待,資本市場擴大開放也將對人民幣匯率構成一定支撐。

  值得注意的是,截至2019年3月,銀行遠期結售匯已連續7個月保持順差,且順差額度逐月增加,顯示人民幣匯率預期持續趨穩向好。

  考慮到美元指數下行空間可能不大,人民幣對美元匯率升值空間暫時有限,近期大概率將在6.6-7元區間內波動;人民幣在非美貨幣中的突出表現,可能促使匯率指數保持偏強震蕩。

責任編輯:上游
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